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2025年一开年，港股市集就迎来新的“冻资王”——拼搭变装类玩物坐褥商布鲁可(HK00325，股价92港元，市值224亿港元)。

1月10日，布鲁可在港股主板挂牌上市，高开近70%，午间涨幅回落至53%。数据露馅，公开辟售阶段布鲁可获5999.96倍认购，海外发售获38.6倍认购。

富途数据露馅，布鲁可主要券商孖展（融资融券）申购额度达8786.54亿港元，孖展申购倍数达到6035.54倍，孖展超购倍数及孖展申购额提高2024年港股新股“冻资王”毛戈平。

按照冻结资金额计，布鲁可仍是颠倒2021年上市的诺辉健康的8400亿港元，位列港股史上第二，认购倍数也成为历史前三。

在1月9日的富途黑市中，布鲁可收涨73.49%，报每股104.70港元，成交额4.69亿港元；每手300股，不计手续费，每手赚13305港元。

各人市集份额占比约6.3%

按刊行价60.35港元计算，布鲁可刊行后总市值约为145.73亿港元。此外，本次公司有4家基石投资者参与，包括景林财富处理香港有限公司、UBSAMSingapore、富国基金处理有限公司及富国财富处理(香港)有限公司，统共占发售股份的比例约为23.20%。

布鲁可设立于2014年，是一家拼搭积木玩物企业，最为市局势善知的居品即是奥特曼系列积木。布鲁可在招股书中征引的弗若斯特沙利文的贵府露馅，其是中国最大、各人名秩序三的拼搭变装类玩物企业。

2023年布鲁可已毕GMV（商品交游总数）约18亿元，放在各人市集来看，天然仅次于万代、乐高，但占比差距仍然较大，前两名的市集份额诀别为39.5%和35.9%，而布鲁可的各人市集份额为6.3%。

从事迹情况看，过往几年布鲁可营收天然一直在高潮，但从2021年至2024年上半年一直处于死亡景色。

2021年至2024年上半年，布鲁可的营收诀别为3.30亿元、3.26亿元、8.77亿元、10.46亿元；死亡5.07亿元、4.23亿元、2.07亿元、2.55亿元。

在经挽救净利润（非《海外财务敷陈准则》计量）上，布鲁可2023年启动扭亏，盈利为7288.2万元，2024年上半年为2.92亿元。关于经挽救时期死亡转为经挽救时期盈利，布鲁可在招股书中解说称，主如果因公司收入及毛利率增多，放胆2024年6月30日，布鲁可毛利率已达到52.9%。

翌日能否对标泡泡玛特？

布鲁可成为港股开年“冻资王”一方面是基于2024年以来港股打新市集的火热，另一方面则是乘上“谷子经济”的东风。“谷子经济”中的“谷子”是英文“Goods（商品）”的音译，来自于二次元文化，广义上指漫画、动画、游戏等IP操纵商品。

招股书露馅，2023年及2024年上半年，布鲁可大部分的收入齐是来自于奥特曼IP的居品销售，当期收入诀别占其总收入的比例达63.5%及57.4%。2021年，布鲁可获取了“奥特曼”的IP授权，获取了在中国筹划、开辟、坐褥及销售奥特曼拼搭变装类玩物的授权。布鲁可仍是三次蔓延“奥特曼”的授权，当今在中国的授权已蔓延至2027年，其他国度的授权展期还在积极协商中。

除了奥特曼，布鲁可还手合手约50多个知名IP的非独家授权，包括漫威、奥特曼、变形金刚、火影忍者、小黄东说念主、宝可梦、芝麻街等，而这其中火影忍者、漫威无穷听说、宝可梦等IP将在本年到期。

因此，本钱市集不少东说念主将布鲁可对标泡泡玛特。但相较于泡泡玛特自有IP的造血智商和知名度，布鲁可自有IP当今澄澈莫得隆起上风。

布鲁可也在招股书中提到，公司当今有两个自有IP——百变布鲁可、英杰无穷，跟着收敛扩大的IP矩阵下推出新址品，公司将大致减少对任何单一IP的依赖。放胆2024年上半年，布鲁可自有IP在拼搭变装类玩物收入中的占比为16.52%，授权IP占比为81.3%。

布鲁可本次所得款项净额为15.57亿港元，在募资用途中，布鲁可也筹谋将25%用于增强居品筹划及开辟关系的研发智商开云体育(中国)官方网站，20%将用于进一步丰富其IP矩阵。